最近半导体的爆单风“吹”得越来越多了 。中金公司近日在下半年展望中表示 ，财报2023年行至过半 ，掘金进封积电家龙加速技术尽管除个别子行业外，丨A供应构认拐点半导体行业基本面“筑底”已完成 ，带动先达寻但受到消费类重点需求市场回暖暂不明显影响，装需投资人预期半导体行业或将进入“温和复苏”阶段 。求提求新复苏主线上 ，升台商机关注封测、扩产CIS、英伟业绩已现射频及存储等子行业基本面边际改善 。为两细分板块来看 ，布局封测、先进存储作为周期敏感板块，封装附股率先表现 。爆单Wind数据显示 ，年初至今（截至7月19日收盘） ，先进封装以近23%的涨幅领涨 ，其次是存储指数 。打开凤凰新闻 ，查看更多高清图片（图源 ：Wind)7月17日 ，华泰电子团队发布研报指出 ，根据团队预测和15家公司业绩预告 ，预计2023年二季度电子板块收入同比降4.4% ，环比增长3.6%；归母净利润同比下降15.1% ，环比增长35.9%。其中，半导体设计/封测板块二季度利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块二季度维持同环比稳健增长 。业绩预告也显示 ，封测公司二季度出现业绩拐点 。其中长电科技预计二季度归母净利润环比大幅提升 ，通富微电二季度营收环比开始恢复 ，晶方科技预计二季度净利润环比增45%-80%。消息面上，据财联社7月20日援引外媒报道 ，台积电封装已“爆单” ，英伟达正在寻求增加HBM3与2.5D封装供应商 ，其已与三星等公司开始展开洽谈 。日前也有报道指出 ，亚马逊AWS 、博通 、思科和赛灵思等公司都提高了对台积电CoWoS封装需求，台积电正积极扩产CoWoS 。同日，台积电表示，先进封装能力将大约增加一倍 。这两家公司作为国内先进封装龙头 ，近期在中报预告发布后 ，获得多家机构评级覆盖 。1、长电科技（600584.SH）（1）近期行情2023年全球终端市场需求疲软 ，半导体行业处于下行周期 ，导致国内外客户需求下降，订单减少 ，产能利用率降低 ，利润下滑 。长电科技（600584.SH）作为全球领先的集成电路封测供应商，业务受到影响 。长电科技近日发布上半年业绩预告 ，预计公司2023年半年度净利润446亿元-546亿元 ，同比下降64.65%-71.08%。不过 ，公司二季度业绩回暖明显 ，公司预计二季度实现归母净利润3.36-4.36亿元 ，环比增206%-297%。业绩预告发布后 ，华创证券 、天风证券等近10家机构对公司进行覆盖 ，均维持长电科技“买入”或“强推”评级 。股价表现上，长电科技从5月初短期“触底”后一路震荡上行，从5月4日至今（截至7月19日收盘）累计涨超28% 。7月19日盘后数据显示，北向资金当日净买入长电科技3.06亿元 。7月20日，公司低开后全天震荡 ，截至收盘跌3.41% ，当日成交额超14亿元 。（图源 ：南财金融终端）（2）投资要点（安信证券、天风证券 、申万宏源）①Q2利润迎拐点 ，稼动率有望逐步增长利润环比趋势显著 ，二季度单季度实现归母净利润3.36-4.36亿元，环比增加205.45%-296.36% ，环比一季度增长迅速 。从环比趋势上看 ，公司业绩拐点已现 ，主要原因是下游需求有所回暖 ，公司产能利用率回升 。稼动率方面，公司截至2023Q1稼动率/订单约连续下降3-4个季度，接近历史下行季度数 ，公司稼动率/订单二季度或已开始回升，有望逐季度环比增长 。②Chiplet技术能力领先大算力时代下 ，Chiplet是AIGC时代下不可或缺的关键一环 ，有助于满足ChatGPT大数据+大模型+大算力需求。Chiplet在制造环节的核心是“先进封装”技术 ，Chiplet中2.5D 、3DChiplet中高速互联封装连接及TSV等提升封装价值量，天风证券预测有望较传统封装提升双倍以上价值量 。公司推出的面向Chiplet小芯片的高密度多维异构集成技术平台XDFOI可实现TSV-less技术 ，重点应用领域为高性能运算如FPGA 、CPU/GPU 、AI 、5G 、自动驾驶 、智能医疗等 。目前公司先进XDFOI2.5D试验线已建设完成 ，并进入稳定量产阶段 ，同步实现国际客户4nm节点多芯片系统集成封装产品出货 。2022年公司先进封装产量220亿只（调整后口径） ，同比增长6.35% 。同时 ，公司设立工业和智能应用事业部专注人工智能领域 ，有望受益Chiplet产业机遇及封装价值量提升 。③先进封装及新技术加速布局先进封装方面 ，公司D3工厂已掌握了主要用于RFFESiP封装的双面塑封BGA封装技术。第三代半导体方面 ，宿迁工厂投资于SiC和GaN的功率封装 ，如带有CuClip的TOLL技术 ，并预计将在2023年进入大规模量产 。滁州工厂继续开发用于未来商业项目的功率分立器件封装 。SIP封装方面 ，公司开发完成面向5G射频功放推出的高密度异构集成SiP解决方案 ，并即将在国内大规模量产 。产能扩张方面 ，公司2023年计划资本支出65亿元，扩充先进封装技术领域产能 ，加速XDFOI技术量产 ，先进封装对应的下游应用高性能计算 、存储 、汽车及工业电子等领域收入占比有望提升 。业绩预测：申万宏源预计二季度整体半导体景气持续承压 ，虽然目前已处于底部区间但恢复仍需时日 ，2023H2或将迎来复苏 。调整公司2023-2025年归母净利润至22.17/31.04/37.85亿元 ，对应2023-2025年PE为26/18/15倍 。（图片来源：申万宏源）同时申万宏源也提示以下风险 ：客户订单不及预期；行业景气度恢复不及预期；供应链采购风险 。2、通富微电（002156.SZ）（1）近期行情通富微电（（002156.SZ）是国内AI芯片封测龙头 ，公司中报预告显示，2023H1预计实现营收99.09亿元，同比增长3.58%；预计实现归母净利润-1.98亿元至-1.70亿元 ，同比下降146.52%至154.18%；预计实现扣非归母净利润-2.83亿元至-2.35亿元，同比下降175.56%至190.99% 。不过 ，公司2季度收入环比增长趋势明显，公司预计Q2实现营收52.67亿元 ，环比增长13.46%。华创证券认为 ，公司收入环比增长趋势表明行业周期已触底反弹 。通富微电股价从5月4日至7月19日收盘累计涨幅超36%。Wind数据显示 ，7月19日 ，通富微电融资买入1.95亿元 ，融资偿还1.77亿元 ，融资净买入1826.03万元 ，连续4日净买入 ，累计净买入1.0亿元，近5日融资累计净买入1.03亿元 。7月20日 ，在半导体板块走低的影响下 ，通富微电调整股价跌4.79%。（图片来源：南财金融终端）（2）投资要点（华创证券 、安信证券）①二季度收入环比增长趋势明显从二季度单季度来看 ，公司预计实现营收52.67亿元，环比增长13.46%；预计实现归母净利润-2.03亿元~-1.75亿元 ，环比下降3600%~4160% 。二季度营收环比提高 ，主要系二季度下游需求有所复苏 ，公司产能利用率环比一季度有所改善 。二季度归母净利润同比有所下降，主要系国内外大客户高端处理器和AI芯片封测需求的不断增长 、先进封测技术的更新迭代等因素 ，通富超威槟城持续增加美元贷款，用于新建厂房 ，购买设备和原材料 ，特别是为未来扩大生产增加备料较多 ，剔除汇兑损失影响 ，净利润表现符合预期 。华创证券指出 ，如剔除上述汇率波动影响，2023年上半年公司归母净利润为正 。考虑到重资产公司稼动率提升对盈利能力具有重大影响，后续周期复苏有望带动公司盈利能力显著提升。② AI算力高景气 ，AMD最大封装测试供应商凭借7nm 、5nm 、FCBGA 、Chiplet等先进技术优势，公司不断强化与AMD等行业领先企业的深度合作 ，2022年约54.15%的收入来自于AMD。6月14日 ，AMD召开产品发布会 ，正式发布MI300系列产品，AI芯片有望成为AMD第二成长曲线 。公司是AMD最大的封装测试供应商 ，占其订单总数的80%以上 ，未来有望持续受益AMD的成长。公司计划2023年积极开展东南亚设厂布局的计划 ，全力支持国际大客户高端进阶。此外 ，公司持续加强与联发科等头部客户的深度合作，在存储器封测领域持续布局 。③ 持续布局先进封装领域在高性能计算 、存储器 、汽车电子 、显示驱动 、5G等应用领域，大力开发扇出型 、圆片级 、倒装焊等封装技术并扩充其产能。通过在多芯片组件 、集成扇出封装 、2.5D/3D等先进封装技术方面的提前布局 ，为客户提供多样化的Chiplet封装解决方案 ，并已具备量产能力 。不过 ，考虑到汇兑损失对公司短期利润影响较大 ，华创证券将公司2023-2025年归母净利润预期由5.94/10.41/13.27亿元下调至4.00/10.12/13.20亿元。华创证券同时也提示以下风险 ：下游需求不及预期；外部贸易形势变化风险；技术迭代不及预期。